近日，“西南证券获20亿注资成功重组”的消息，让市场沸沸扬扬。消息称，中央汇金公司将10亿作为资本金注入，其他10亿作为低息贷款，重组成功后西南证券将成国内一流券商。重庆市副市长黄奇帆透露，西南证券的成功重组主要得益于国家的政策措施，因为国家在今年上半年决定拿出1000亿元巨资来拯救深陷亏损泥潭中的国内130多家券商，其中，600多亿元用作“办丧事”，300多亿元用于“办喜事”。“办丧事”即给那些将被关闭、破产的券商“擦屁股”，而“办喜事”则是支持10%的券商（总共十几家）发展壮大。

西南证券究竟如何争取到此次“办喜事”的机会呢？黄奇帆透露，在汇金给出的不到4个月的时间内，“（重庆）面对这一紧急情况，市国资委的第一步棋就是追回大股东抽走的5亿元资本金。先好言相劝，可大股东一点儿也不来气。于是，市国资委通知西南证券向重庆市第一中院起诉大股东，并准备查封大股东在重庆的8亿财产。这一招果然灵，两个大股东立即就慌了，赶忙跑到重庆商量，并很快将5亿元资金划了回来。”光填回原有的窟窿还不够汇金注资的要求，重庆市又要求西南证券的两位大股东妥协、同意让本有4亿元出资的西南证券股东之一--重庆市渝富资产管理公司增资3亿元成为西南证券的第一大股东，原重庆证监局的副局长蒋辉出任西南证券董事长一职。这样，西南证券就变成国有成分的证券公司。

汇金注资地方券商，也意味着代表政府意志的中央汇金在为地方背包袱，这开了一个很不好的头，并引起了市场的激烈反响。有券商评价说：“汇金公司既没有业绩也没有技术，更没有管理整合的能力和经验，无非就是拥有国家的储备资金作后盾，这样单一依靠输入资金来平衡恶化的财务状况，能拯救的了券商吗？恐怕要不了多久注资后的券商会继续重蹈覆辙，所以政府拯救券商不能简单的为其买单、‘擦屁股’。”

此番注资券商的行为，让市场人士更困惑的是，此前汇金公司副董事长汪建熙曾公开表示：“股市只能自救，不能老是要靠政府救市。”但汇金此次的行为，却用行动证明了政府最后还是会救市--甚至一些地方的烂账，中央也会最后接单。

需要指出的是，这种接单方式，只会助长一些券商产生更大胆的不规范操作行为，因为它们最后总能找到“擦屁股”的人，而且由于缺乏可靠、有效的利益监督机制，一旦未来出现投资亏损，产生的窟窿恐怕还是需要国家来承担。这不是没有先例。财政注资而产生的国有资产管理公司，就漏洞百出。最近国家审计署公布的四大资产管理公司的审计报告显示，审计抽查金额的13%、715.49亿元涉及违规、管理不规范和违法犯罪。这表明没有有效监督管理机制的金融机构必然导致资金漏洞，汇金又以什么样的能力独善其身呢？如果说最后汇金控股的券商再产生了窟窿，国家难道又要成立一个资产管理公司来管理汇金的不良资产？这种情况不是没有可能。就拿银行来说，6年前给四大国有银行剥离不良资产，成立了四大资产管理公司，但最近据说央行给银行的再贷款又出现了高达近2万亿的不良资产，又要成立一家汇达公司来进行相关不良资产的管理。而在我们看不到市场监督机制会有大幅改善的前提下，银行可以进行再贷款不还，券商可以产生大笔“烂账”，汇金公司的注资也就只能是一场争夺分钱权的游戏而已！央行唯一能期望的，恐怕就是依靠注资来稀释一下当前金融资产的险恶状况罢了。